septembre 22, 2021

La valeur intrinsèque d’Amcor plc (ASX:AMC) est potentiellement supérieure de 29 % au cours de son action

Par admin2020


Aujourd’hui, nous allons passer en revue une méthode d’évaluation utilisée pour estimer l’attractivité d’Amcor plc (ASX : AMC) comme une opportunité d’investissement en prenant les prévisions de flux de trésorerie futurs de l’entreprise et en les actualisant à leur valeur actuelle. Notre analyse utilisera le modèle des flux de trésorerie actualisés (DCF). Avant de penser que vous ne pourrez pas le comprendre, lisez la suite ! C’est en fait beaucoup moins complexe que vous ne l’imaginez.

Nous attirons votre attention sur le fait qu’il existe de nombreuses façons d’évaluer une entreprise et, comme le DCF, chaque technique présente des avantages et des inconvénients dans certains scénarios. Toute personne intéressée à en savoir un peu plus sur la valeur intrinsèque devrait lire le Modèle d’analyse Simply Wall St.

Découvrez notre dernière analyse pour Amcor

La méthode

Nous utilisons ce qu’on appelle un modèle en deux étapes, ce qui signifie simplement que nous avons deux périodes différentes de taux de croissance pour les flux de trésorerie de l’entreprise. Généralement, la première étape est une croissance plus élevée et la deuxième étape est une phase de croissance plus faible. Dans la première étape, nous devons estimer les flux de trésorerie de l’entreprise au cours des dix prochaines années. Dans la mesure du possible, nous utilisons des estimations d’analystes, mais lorsque celles-ci ne sont pas disponibles, nous extrapolons le flux de trésorerie disponible (FCF) précédent à partir de la dernière estimation ou de la valeur déclarée. Nous supposons que les entreprises dont les flux de trésorerie disponibles diminuent ralentiront leur taux de contraction et que les entreprises dont les flux de trésorerie disponibles augmenteront verront leur taux de croissance ralentir au cours de cette période. Nous procédons ainsi pour refléter le fait que la croissance a tendance à ralentir davantage les premières années que les années suivantes.

Généralement, nous supposons qu’un dollar d’aujourd’hui a plus de valeur qu’un dollar à l’avenir, et donc la somme de ces flux de trésorerie futurs est ensuite actualisée à la valeur d’aujourd’hui :

Prévisions de cash-flow libre (FCF) à 10 ans

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030

2031

FCF à effet de levier ($, Millions)

1,14 milliard de dollars américains

1,19 milliard de dollars américains

1,20 milliard de dollars américains

1,27 milliard de dollars américains

1,23 milliard de dollars US

1,20 milliard de dollars américains

1,19 milliard de dollars américains

1,19 milliard de dollars américains

1,20 milliard de dollars américains

1,21 milliard de dollars américains

Source de l’estimation du taux de croissance

Analyste x6

Analyste x7

Analyste x4

Analyste x2

Analyste x1

Est @ -1.9%

Est @ -0.75%

Est @ 0.05%

Est @ 0.61%

Est @ 1%

Valeur actuelle (en millions de dollars) actualisée à 6,4 %

1,1 k$ US

1,1 k$ US

999 USD

995 $ US

900 USD

830 $ US

774 $ US

728 $ US

689 $ US

654 $ US

(“Est” = taux de croissance FCF estimé par Simply Wall St)
Valeur actuelle des flux de trésorerie sur 10 ans (PVCF) = 8,7 milliards de dollars américains

Après avoir calculé la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs au cours de la période initiale de 10 ans, nous devons calculer la valeur terminale, qui tient compte de tous les flux de trésorerie futurs au-delà de la première étape. La formule de croissance Gordon est utilisée pour calculer la valeur terminale à un taux de croissance annuel futur égal à la moyenne sur 5 ans du rendement des obligations d’État à 10 ans de 1,9 %. Nous actualisons les flux de trésorerie terminaux à leur valeur actuelle à un coût des capitaux propres de 6,4 %.

Valeur terminale (TV)= FCF2031 × (1 + g) ÷ (r – g) = 1,2 milliard de dollars US× (1 + 1,9 %) ÷ (6,4 % à 1,9 %) = 28 milliards de dollars US

Valeur actuelle de la valeur terminale (PVTV)= TV / (1 + r)dix= 28 milliards de dollars américains÷ ( 1 + 6,4 %)dix= 15 milliards de dollars américains

La valeur totale, ou valeur des capitaux propres, est alors la somme de la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs, qui dans ce cas est de 24 milliards de dollars. Pour obtenir la valeur intrinsèque par action, nous la divisons par le nombre total d’actions en circulation. Par rapport au cours actuel de l’action de 16,5 dollars australiens, la société semble légèrement sous-évaluée avec une décote de 23% par rapport au cours actuel de l’action. Rappelez-vous cependant qu’il ne s’agit que d’une évaluation approximative, et comme toute formule complexe – poubelle entrante, poubelle sortante.

dcf

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Les hypothèses

Le calcul ci-dessus est très dépendant de deux hypothèses. Le premier est le taux d’actualisation et l’autre les flux de trésorerie. Si vous n’êtes pas d’accord avec ces résultats, essayez vous-même le calcul et jouez avec les hypothèses. Le DCF ne prend pas non plus en compte la cyclicité possible d’une industrie ou les besoins futurs en capital d’une entreprise, de sorte qu’il ne donne pas une image complète de la performance potentielle d’une entreprise. Étant donné que nous considérons Amcor comme des actionnaires potentiels, le coût des capitaux propres est utilisé comme taux d’actualisation, plutôt que le coût du capital (ou coût moyen pondéré du capital, WACC) qui tient compte de la dette. Dans ce calcul, nous avons utilisé 6,4 %, ce qui est basé sur un bêta à effet de levier de 0,942. Le bêta est une mesure de la volatilité d’une action par rapport au marché dans son ensemble. Nous obtenons notre bêta du bêta moyen du secteur d’entreprises comparables à l’échelle mondiale, avec une limite imposée entre 0,8 et 2,0, ce qui est une fourchette raisonnable pour une entreprise stable.

Prochaines étapes:

Bien que l’évaluation d’une entreprise soit importante, elle ne sera idéalement pas la seule analyse que vous examinerez pour une entreprise. Les modèles DCF ne sont pas l’alpha et l’oméga de l’évaluation des investissements. De préférence, vous appliqueriez différents cas et hypothèses et verriez leur impact sur l’évaluation de l’entreprise. Par exemple, les variations du coût des capitaux propres de l’entreprise ou du taux sans risque peuvent avoir un impact significatif sur la valorisation. Pouvons-nous comprendre pourquoi l’entreprise se négocie avec une décote par rapport à sa valeur intrinsèque ? Pour Amcor, nous avons compilé trois autres éléments que vous devez évaluer :

  1. Des risques: Vous devez être conscient de la 2 panneaux d’avertissement pour Amcor nous avons découvert avant d’envisager un investissement dans l’entreprise.

  2. Bénéfices futurs: Comment le taux de croissance d’AMC se compare-t-il à celui de ses pairs et du marché au sens large ? Approfondissez le nombre de consensus des analystes pour les années à venir en interagissant avec notre tableau gratuit des attentes de croissance des analystes.

  3. Autres alternatives de haute qualité: Aimez-vous un bon polyvalent? Explorer notre liste interactive d’actions de haute qualité pour avoir une idée de ce qu’il y a d’autre qui vous manque peut-être !

PS. L’application Simply Wall St effectue quotidiennement une évaluation des flux de trésorerie actualisés pour chaque action de l’ASX. Si vous voulez trouver le calcul pour d’autres actions juste cherche ici.

Cet article de Simply Wall St est de nature générale. Nous fournissons des commentaires basés sur des données historiques et des prévisions d’analystes en utilisant uniquement une méthodologie impartiale et nos articles ne sont pas destinés à être des conseils financiers. Il ne constitue pas une recommandation d’achat ou de vente d’actions et ne tient pas compte de vos objectifs ni de votre situation financière. Notre objectif est de vous apporter une analyse ciblée à long terme basée sur des données fondamentales. Notez que notre analyse peut ne pas prendre en compte les dernières annonces d’entreprises sensibles aux prix ou des documents qualitatifs. Simply Wall St n’a aucune position sur les actions mentionnées.

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